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2020 April
07

龍光:地產行業首選與8320億元貨值想象力

3月27日,龍光地產(03380.HK)發布2019年度業績報告,交出一份靚麗的成績單,資本市場立即點了一個大大的“讚”,多家知名投行紛紛上調目標價。

這家來自深圳的房企,盈利表現持續強勁,歸母核心利潤突破100億大關。據業績公告顯示,2019年龍光毛利潤為181.33億元,核心利潤103.1億元,其中歸母核心利潤達100.2億元,同比大幅增長42.7%。核心利潤率增長0.6個百分點至17.9%,頗為搶眼。

2019年,國內房地產行業增速放緩,但龍光銷售業績實現超預期大幅增長,全年權益合約銷售額915億元,同比增長31%,完成全年850億元權益銷售目標的108%。

2020年,龍光給自己設立了一個新目標:權益合約銷售目標1100億元。這一目標較上年權益銷售額同比增長超過20%。

業績增長新引擎

公告顯示,龍光2019年多項數據都保持大幅增長,其中歸屬股東核心利潤同比增長42.7%,增幅在龍頭房企中位居前列。

2019年市場環境“充滿挑戰”,但龍光的營收及盈利出現新動能,城市更新業務成為公司新的業績增長點。期內,城市更新業務貢獻收入約49億元。

龍光擁有城市更新專業團隊,在大灣區深耕17年,熟悉大灣區商圈資源和渠道,深度了解大灣區地方政策,產業和人口的城市規劃,在城市更新領域有顯著的競爭優勢。目前,公司城市更新業務布局10個城市,貨值達4006億元,其中95%在大灣區,貨值大,價值高,具有先發優勢。

公司在深圳、惠州、東莞、珠海等企業可自主改造區域擁有充足城市更新項目,估計可銷售價值約2890億元,項目質量高,孵化周期短,有良好業績記錄,盈利可見性清晰。2019年,公司在深圳、惠州成功孵化了3個優質項目,可銷售總貨值約700億元。

花旗銀行預測,未來3年,龍光地產城市更新業務預期可貢獻當年約20%的核心利潤,形成了穿越周期的盈利模式。

手握407億現金

與盈利能力一樣,房企的財務穩健性也備受業界關注。樂居財經了解到,龍光一直致力於建立良好穩健的資本結構,以為未來的長期持續發展打好堅實的基礎。也就是說,龍光非常重視長期發展能力。

在2019年融資收緊的環境下,龍光多元化融資渠道通暢,成功發行8.5億美元優先票據,及發行50.1億元境內公司債券,境內公司債券平均票麵利率5.58%,在民營房企中處於低位。通過部分債務替換,年內龍光的平均借貸成本在6.1%,融資成本優勢明顯,債務結構進一步優化。

截至2020年04月12日,公司淨負債率67.4%,處於行業較低水平;公司持有現金及銀行結餘增加至407億元,相當於1年內到期債務的逾2倍,無債務到期的資金壓力。同時,龍光財務成本總額比2018年進一步下降。

8320億貨值的未來想象

樂居財經獲悉,2020年,龍光預計推貨權益金額為1800 億元,其中粵港澳大灣區占比達到60%。

近年,龍光通過多渠道持續拓展土地儲備,累積下來的土地儲備和貨值已足夠支撐其更大的規模增長。

2019年,龍光新增土儲貨值2392億元。截至2020年04月12日,公司擁有土儲總貨值達8320億元,其中粵港澳大灣區占比超過80%,深圳及臨深區域占比達45%,土儲結構進一步優化。

龍光的土儲開發周期非常合理,近期可開發土儲貨值4314億元,占總貨值比例52%,足夠支撐未來3年的權益銷售業績增長需求。

此外,樂居財經從龍光了解到,目前該房企已提前鎖定2020年80%的預測收入,業績增長確定性較高。

充裕優質的土儲成為公司業績持續增長的“壓艙石”。野村證券指出,龍光跨區域擴張能力強勁,2020-2022年權益合約銷售將每年增長20%,繼續推薦為中國地產行業首選。

本文轉載自:樂居財經


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